MAKROskop

Mijają właśnie trzy miesiące od ponownego wyboru Donalda Trumpa na prezydenta USA, a niepewność dotycząca skutków zmian w amerykańskiej polityce dla światowej gospodarki i globalnego bezpieczeństwa nie tylko znacząco się nie obniżyła, ale wręcz wkroczyła na nowy poziom: okazało się bowiem, że nawet decyzje już ogłoszone i podjęte (jak w przypadku nałożenia 25-proc. ceł na Kanadę i Meksyk) niewiele nam mówią o tym, co faktycznie się wydarzy, ponieważ mogą zostać błyskawicznie wstrzymane lub cofnięte. Z jednej strony wciąż utrudnia nam to przewidywanie zmian w gospodarce i nastrojów na rynkach finansowych, z drugiej strony pozostawia szanse na to, że np. obawy dotyczące ostrego skrętu w stronę protekcjonizmu handlowego, który mógłby zaszkodzić światowej koniunkturze, ostatecznie zrealizują się tylko w ograniczonym zakresie.  (...)

Bazując na obecnie dostępnej wiedzy możemy powiedzieć, że scenariusz gospodarczy, który zrealizował się w 2024 r. był bliski tego, którego spodziewaliśmy się rok temu. Pomimo niesprzyjającego otoczenia zewnętrznego i przedłużającej się dekoniunktury w strefie euro, krajowa gospodarka wróciła na ścieżkę wzrostu bliskiego 3%, w czym kluczową rolę odegrał solidny popyt krajowy, w tym konsumpcja, wspierana szybko rosnącymi dochodami gospodarstw domowych. Wyniki III kwartału były sporym rozczarowaniem, ale traktujemy to jak przejściowe zaburzenie trendu, a nie zapowiedź jego zasadniczej zmiany.  (...)