Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:
 
- Dzisiaj decyzja o stopach procentowych Banku Czech
- Porozumienie ws. Ukrainy nt. zakazu ataków na Morzu Czarnym i na infrastrukturę energetyczną
- Stopa bezrobocia rejestrowanego w lutym stabilna na 5,4%, spadek zamówień w przemyśle
- Złoty mocniejszy w reakcji na informacje o wynikach rozmów w Rijadzie

Przyszła wiosna , nastroje konsumentów i firm się poprawiają, ale w ostatnich „twardych” danych z gospodarki powiało chłodem – produkcja przemysłowa i budowlana oraz wzrost płac w lutym były wyraźnie słabsze od prognoz, co (w połączeniu z wcześniejszymi informacjami o niższej od oczekiwań inflacji) rozbudziło rynkowe oczekiwania obniżek stóp. 
Po weekendzie pojawi się jeszcze parę wskaźników ekonomicznych z lutego, m.in. sprzedaż detaliczna i podaż pieniądza w poniedziałek, bezrobocie rejestrowane we wtorek. Spodziewamy się, że dynamika sprzedaży nieco przyhamuje po zaskakująco mocnym wzroście w styczniu, ale pozostanie na przyzwoitym poziomie, ok. 3% r/r. (...)

Sprzedaż detaliczna dołączyła do zestawu rozczarowujących danych lutowych, pokazując spadek o 0,5% r/r. Spowolnienie nastąpiło w niemal wszystkich kategoriach. Częściowo mogło to być odreagowanie wyjątkowo mocnego wyniku ze stycznia. Biorąc pod uwagę wciąż dodatni wzrost realnych dochodów gospodarstw domowych i coraz mniejszy potencjał do dalszego wzrostu stopy oszczędności, traktujemy lutowy odczyt jako kolejne losowe odchylenie od umiarkowanie pozytywnego trendu, który powinien być spójny z ok. 3% r/r wzrostem konsumpcji prywatnej w tym roku. Niemniej, dane nasiliły rynkową spekulację nt. skali możliwych obniżek stóp w tym roku. (...)

Wydarzenia w światowej gospodarce i geopolityce zdecydowanie przyspieszyły. Od momentu rozstrzygnięcia amerykańskich wyborów prezydenckich w listopadzie ub.r. zwracaliśmy uwagę, że skutki tej zmiany dla światowej gospodarki są trudne do przewidzenia i dalekie od oczywistych. Działania nowej administracji w USA z ostatnich tygodni uruchomiły sekwencję zdarzeń, która powoduje właśnie zasadniczą rewizję scenariuszy ekonomicznych wycenianych przez rynki finansowe. Równolegle rozgrywają się trzy tematy o kluczowym znaczeniu dla perspektyw gospodarczych i rynkowych: 1) skręt w stronę większego protekcjonizmu w handlu międzynarodowym, 2) rozluźnienie reguł fiskalnych w Europie, 3) starania o zawieszenie/zakończenie działań wojennych w Ukrainie. Każdy z nich niesie ze sobą inne możliwe konsekwencje dla przyszłej koniunktury, procesów inflacyjnych i perspektyw polityki pieniężnej – główne efekty staramy się zmapować w tabeli w na str. 7.  (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.