Komentarz specjalny - Planowane zmiany w OFE a giełda
Autor: Szymon Borawski- Reks, Dyrektor Inwestycyjny BZ WBK TFI S.A.
W dniu 4 lipca Wicepremier Morawiecki zaprezentował plany rządu dotyczące zwiększenia oszczędności Polaków, nazwane Programem Budowy Kapitału. O ile plany są na razie dość ogólne i brakuje w nich szczegółowych rozwiązań to warto im się przyjrzeć gdyż dotykają one m.in. kwestii Otwartych Funduszy Emerytalnych oraz dalszego funkcjonowania rynku kapitałowego w Polsce.
Od dłuższego czasu zaniepokojenie wśród inwestorów wywoływały pogłoski o dokończeniu „reformy” OFE z 2013r., tj. przejęciu pozostałych w OFE środków przez Skarb Państwa. Wiązałoby się to w tym wypadku m.in. z przejęciem udziałów w wielu giełdowych spółkach.
Wicepremier przedstawił pewną koncepcję, która nie zakłada nacjonalizacji OFE i w związku z tym odsuwa ryzyko ogromnej podaży akcji ze strony rządu. W prezentowanych założeniach mowa jest o przetransferowaniu polskich akcji zgromadzonych w OFE (ok. 103mld zł) na Indywidualne Konta Emerytalne, które byłyby zarządzane jak fundusze akcji polskich przez TFI. Pozostała kwota (ok. 35mld zł) w postaci akcji zagranicznych, obligacji i gotówki trafiłaby do państwowego Funduszu Rezerwy Demograficznej. Takie rozwiązanie nie powinno więc mieć negatywnego wpływu na polski rynek akcji.
Drugą ważną sprawą są składki finansujące przyszłe emerytury. Obecnie, w wyniku mechanizmu tzw. „suwaka” transfery z OFE do ZUS przewyższają składki przekazywane w ciągu roku do OFE. Wydaje się, że przedstawiona w Programie koncepcja utworzenia Pracowniczych Planów Kapitałowych może skutkować większym zasileniem polskiego rynku kapitałowego aniżeli obecny, dość szczątkowy system. PPK byłyby docelowo tworzone przez wszystkie przedsiębiorstwa zatrudniające pow. 19 pracowników.
Obecnie, z tego powodu, że zaledwie 2,5mln Polaków wybrało dalsze oszczędzanie w OFE, rocznie do sytemu trafia jedynie ok. 3mld zł brutto. Jednocześnie, wspomniany wcześniej „suwak” generuje ok. 5mld złotych odpływów. Powoduje to, że większość tych składek trafia natomiast nie w polskie akcje, lecz w bardziej płynne, zagraniczne.
Ministerstwo Rozwoju proponuje, aby w nowym systemie do PPK trafiało w formie składki 2-4% płacone przez pracownika (wydaje się, że byłoby to odliczane od składek na OFE/ZUS) a 2-3% byłoby finansowane przez pracodawcę (w ramach zachęty ta część miałaby być zwolniona od składek na ZUS a 0,5% obniżałoby składkę na Fundusz Pracy). Wg prognoz MR mogłoby to się przyczynić to wzrostu składki w III filarze o co najmniej 12mld zł rocznie zakładając partycypację uczestników na poziomie 75%. Być może te wyliczenia są trochę zbyt optymistyczne, ale warto zauważyć, że dziś w całym III filarze jest zaledwie ok. 20mld zł (łącznie PPE, IKE i IKZE). Oczywiście dziś nie wiadomo jeszcze ile z tych środków mogłoby trafić bezpośrednio na GPW.
Podsumowując, proponowane zmiany mogą być raczej z ulgą przyjęte przez inwestorów, bo zmniejszają prawdopodobieństwo przejęcia od OFE akcji spółek giełdowych. Jednocześnie brakuje nieco szczegółów (m.in. nieznany dalszy los dotychczasowych składek na OFE i „suwaka”) żeby ocenić wpływ nowego systemu na giełdę w przyszłości. Wydaje się jednak, że nie powinno być gorzej niż obecnie.
Materiał jest prezentowany w celach informacyjnych i nie powinien być wyłączną podstawą podejmowania decyzji inwestycyjnych. Niniejszy dokument nie może być kopiowany, cytowany lub rozpowszechniany w jakikolwiek sposób bez uprzedniego pisemnego zezwolenia BZ WBK TFI S.A. Informacje zawarte w dokumencie są dobierane zgodnie z najlepszą wiedzą jego autorów i pochodzą ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jakkolwiek autorzy nie gwarantują ich dokładności i kompletności.
Autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji inwestycyjnych podjętych wskutek interpretacji powyższego dokumentu. Przed dokonaniem inwestycji w fundusz inwestycyjny Arka BZ WBK FIO należy zapoznać się z Prospektem Informacyjnym dostępnym na stronie www.arka.pl (w przypadku Arka Prestiż SFIO na stronie www.prestiz.arka.pl).